市场结构已经发生了微妙变化。上周四和周五，顺周期的钢铁、煤炭、有色板块分别下跌6.0%、5.4%、3.8%，逆周期的房地产、建筑板块分别上涨3.9%、1.0%，消费行业中的餐饮旅游、家电板块也上涨了1.5%、1.1%。这样的板块结构显然与6月至8月周期强、消费弱的市场格局不同。统计表明，2012年以来A股市场在每年最后的三到四个月里行情都会出现一些异动，我们认为今年应重视地产和建筑板块。之所以强调地产和建筑板块，除了今年以来涨幅小、基金配置低这一共同点外，潜在的催化因素可能是地产调控政策出现变化以及PPP加码。9月以来地产和建筑板块累计涨幅已达6.9%、1.2%，而同期上证综指下跌了0.4%，显示市场格局正在发生微妙变化。
四季度行情异动初现端倪。经济数据波动对市场结构会造成一定的影响，一方面经济数据对应微观企业盈利水平，另一方面经济数据变化会引发政策调整，进而影响板块走势。今年年中时宏观经济数据好于预期，二季度GDP增长6.9%与一季度持平，工业增加值同比增速从4月的6.5%回升至6月的7.6%，固定资产投资增速也稳定在8.6%到8.9%之间。在这种宏观背景下，叠加供给侧结构性改革和环保督查进一步推进，以钢铁、煤炭为代表的资源类企业盈利能力迅速好转。而从上周刚刚公布的宏观数据来看，更有利于逆周期的地产、建筑及盈利稳定的消费行业，相应板块随即走强。
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市场结构已经发生了微妙变化。上周四和周五，顺周期的钢铁、煤炭、有色板块分别下跌6.0%、5.4%、3.8%，逆周期的房地产、建筑板块分别上涨3.9%、1.0%，消费行业中的餐饮旅游、家电板块也上涨了1.5%、1.1%。这样的板块结构显然与6月至8月周期强、消费弱的市场格局不同。统计表明，2012年以来A股市场在每年最后的三到四个月里行情都会出现一些异动，我们认为今年应重视地产和建筑板块。之所以强调地产和建筑板块，除了今年以来涨幅小、基金配置低这一共同点外，潜在的催化因素可能是地产调控政策出现变化以及PPP加码。9月以来地产和建筑板块累计涨幅已达6.9%、1.2%，而同期上证综指下跌了0.4%，显示市场格局正在发生微妙变化。
四季度行情异动初现端倪。经济数据波动对市场结构会造成一定的影响，一方面经济数据对应微观企业盈利水平，另一方面经济数据变化会引发政策调整，进而影响板块走势。今年年中时宏观经济数据好于预期，二季度GDP增长6.9%与一季度持平，工业增加值同比增速从4月的6.5%回升至6月的7.6%，固定资产投资增速也稳定在8.6%到8.9%之间。在这种宏观背景下，叠加供给侧结构性改革和环保督查进一步推进，以钢铁、煤炭为代表的资源类企业盈利能力迅速好转。而从上周刚刚公布的宏观数据来看，更有利于逆周期的地产、建筑及盈利稳定的消费行业，相应板块随即走强。
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